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  周子勛:從周小川表態看利率市場化改革
來源:每日經濟新聞   2013/8/21 16:08:00

819日,中國人民銀行行長周小川在接受媒體采訪時表示,“作為人民銀行來講,我們是做好技術和條件上的準備。這個準備就是說可以盡快實現存款利率的市場化?!?span lang=EN-US>

自去年年中央行宣布調整存貸款利率上下限后,各種后續的改革措施紛至沓來。今年7月,央行宣布全面放開金融機構貸款利率管制,現在周小川又表示“可以盡快實現存款利率的市場化”。這表明我國利率市場化改革已然進入到一個新階段。

客觀而言,我國利率市場化改革確實不能再拖了。一是匯率改革緊隨其后,已在倒逼利率市場化改革以理順國內價格形成機制;二是利率市場化滯后導致銀行改革躑躅不前,穩定的利差收入讓銀行陷入資本消耗型發展模式難以自拔;三是利率市場化改革滯后加劇了投資饑渴癥,導致投資的效益和效率被忽視,經濟發展方式難以轉變;四是利率市場化改革滯后扭曲了社會資本配置,不斷惡化中小企業融資難問題,最終導致實體經濟遭受損失。

值得注意的是,今年以來,“推進利率市場化”屢次被決策層提及。最近發生的“錢荒”危機,更讓決策層意識到加速推進利率市場化的必要性。

目前展開的這一輪利率市場化改革,大體可分為存貸款兩端,但這并不意味著,存款與貸款端基準利率在市場化改革中具有同等的難度與地位。從商業銀行角度分析,信貸投放與否的決策權在己,而存款與否的決策權主要在儲戶,商業銀行只能通過價格杠桿,或者以贈送禮品及借助私人關系等方式影響儲戶的決策。由于中國銀行業仍以存定貸,商業銀行在存款端所遭受的競爭壓力遠大于貸款端,這意味著,在整個利率市場化改革之中,存款端利率市場化的難度與地位要遠高于貸款端。

隨著貸款利率市場化的展開,存款利率市場化也已經進入決策層的考量之中。根據央行的規劃,取消貸款利率后,下一步央行計劃逐步簡并存貸款基準利率期限檔次。

在具體路徑設計上,央行希望從銀行間市場嘗試發行同業存單,并擇機推出相關政策,以此掀起存款利率市場化改革的前奏。一位接近央行的人士透露,存款利率市場化不可能一蹴而就,存款利率本身還不具備全面放開的條件,但現在,在銀行間市場先推出同業存單是一個比較好的時間窗。不排除央行在年內或明年初先發行同業存單和交易試點。

今年以來,監管層一再警示銀行間市場同業業務期限錯配的風險,在一系列嚴格的監管政策影響下,銀行不得不重新配置同業資產,不少股份制銀行買入返售業務有所收斂,但是,縱觀銀行間市場,同業存放業務依舊十分活躍,并且線下交易也很普遍,這給央行帶來監管難題的同時,也提供了試點發行同業存單的契機。市場人士表示,在其他同業業務相對收緊的情況下,很多銀行都會抓住市場機會,擴大吸收同業負債(包括同業存放)業務的交易量,同業存放業務能夠給銀行帶來可觀的利潤收入。

從美國以及亞洲其他國家的經驗來看,利率市場化之后,存貸款利率普遍經歷了從上升到回落的過程,期間存貸利差也趨于縮小,這造成了某些中小金融機構經營困難。因此,在利率市場化的沖擊下,某些中小銀行在競爭中破產是完全有可能的。要降低銀行破產對儲戶的沖擊,存款保險制度的建立就十分必要。

貸款利率下限的放開拉開了利率市場化改革的大幕,隨著包括存款保險制度、基準利率等配套制度政策的建立與完善,存款利率的上限可能最終放開,從而真正實現利率市場化。



 


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